أمر التنفيذ الكامل أو الإلغاء (Fill or Kill)

أمر Fill or Kill أو FOK (التنفيذ الكامل أو الإلغاء) هو أمر يجب أن يُنفَّذ فورًا وبالكامل، وإلا يُلغى. ويمكن أن يتكون التنفيذ الكامل من عدة تنفيذات جزئية في اللحظة نفسها. أما إذا تعذر تنفيذ الكمية كاملة على الفور، فيُلغى الأمر بأكمله («Kill») ولا يُتداول أي شيء.

آلية العمل

يُعد Fill or Kill شرطًا للتنفيذ يقترن غالبًا بحد سعري. وتوفره كثير من أماكن التداول الإلكترونية، ومنها في ألمانيا مثلًا نظام التداول Xetra، إلى جانب بعض منصات تداول الفوركس وعقود الفروقات. ويختلف عن الشرط المشابه «التنفيذ الفوري أو الإلغاء» (Immediate or Cancel أو IOC)، الذي يُنفَّذ بموجبه أي جزء من الأمر يمكن تنفيذه فورًا، ولا يُلغى إلا الجزء المتبقي.

مثال: يريد متداول شراء 1,000 سهم بسعر لا يتجاوز 30 دولارًا عبر أمر Fill or Kill. فإذا كان البائعون يعرضون 1,000 سهم على الأقل بسعر 30 دولارًا أو أقل، يُنفَّذ الأمر بالكامل على الفور، وربما عبر عدة تنفيذات جزئية. أما إذا لم يتوفر بهذا السعر سوى 600 سهم، فلا يُنفَّذ الأمر إطلاقًا، ولا حتى لهذه الأسهم الـ600.

الأهمية بالنسبة للمتداولين

تكون أوامر Fill or Kill مفيدة عندما يكون التنفيذ الجزئي بلا جدوى أو غير مرغوب فيه، كأن تكون الاستراتيجية لا تعمل إلا بحجم المركز الكامل، أو عندما يتسبب مركز متبقٍّ صغير في رسوم إضافية. وفي المقابل، يقبل المتداول احتمال ألا يُنفَّذ الأمر على الإطلاق، لا سيما في الأسواق الأقل سيولة أو مع الكميات الكبيرة. أما أمر السوق العادي مثل أمر الشراء بسعر السوق، فيُنفَّذ عادةً بالكامل، وعند الضرورة بأسعار تزداد سوءًا تدريجيًا؛ وعلى خلاف الأمر اليومي، لا ينتظر أمر Fill or Kill في السوق أبدًا.