التضخم

ما معنى التضخم؟

التضخم هو تآكل القوة الشرائية للنقود، أي ارتفاع عام ومستمر في مستوى أسعار السلع والخدمات. فمع معدل تضخم سنوي يبلغ 5%، تصبح سلة السلع التي كانت تكلف 100 دولار قبل عام تكلف الآن 105 دولارات، وبالتالي يشتري المبلغ نفسه (100 دولار) كمية أقل. وينشأ التضخم عمومًا عندما يكون المعروض من السلع والخدمات أقل من إجمالي الطلب، كما يمكن لارتفاع التكاليف – كتكاليف الطاقة مثلًا – أن يدفع الأسعار إلى الصعود.

قياس التضخم وأنواعه

يُقاس التضخم عادةً بمؤشر أسعار المستهلك (CPI) الذي يتتبع أسعار سلة تمثيلية من السلع والخدمات. وفي الولايات المتحدة يصدر مكتب إحصاءات العمل (BLS) مؤشر أسعار المستهلك، بينما يستند هدف التضخم لدى الاحتياطي الفيدرالي إلى مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، أما منطقة اليورو فتستخدم المؤشر المنسق لأسعار المستهلك (HICP). وتستهدف بنوك مركزية كثيرة معدل تضخم يقارب 2% على المدى المتوسط.

وبحسب سرعة ارتفاع الأسعار، يُميَّز بين التضخم الزاحف والتضخم المعتدل والتضخم الجامح. والحدود بينها ليست ثابتة: ففي التضخم الزاحف ترتفع الأسعار ببطء، والتضخم المعتدل أعلى بشكل ملحوظ لكنه لا يزال تحت السيطرة، أما التضخم الجامح فيبلغ معدلات سنوية من خانتين أو أكثر ويقوض الثقة في النقود بسرعة. والحالة القصوى هي التضخم المفرط، كما حدث في ألمانيا عام 1923. ونقيض التضخم هو الانكماش.

أهمية التضخم للمتداولين

تعد بيانات التضخم من أكثر البيانات تأثيرًا في الأسواق، لأنها تؤثر مباشرة في قرارات أسعار الفائدة لدى البنوك المركزية. فالقراءة الأعلى من المتوقع تزيد احتمال اتباع سياسة أسعار الفائدة المرتفعة، وهو ما يدعم العملة المعنية عادةً لكنه قد يضغط على السندات ومؤشرات الأسهم. أما التضخم الأدنى من المتوقع فيميل إلى إحداث الأثر المعاكس. ويتابع المتداولون أيضًا التضخم «الأساسي» (Core) الذي يستبعد أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة.