نظرية داو

وضع تشارلز هنري داو نظرية داو في أواخر القرن التاسع عشر، وهي تُعدّ حجر الأساس في التحليل الفني الحديث. كان داو يرى أن مراقبة حركة الأسعار في الماضي تتيح استخلاص استنتاجات حول تطور الأسعار في المستقبل. ولكي يتمكن من تقييم تطور السوق ككل، أنشأ مؤشر داو جونز الصناعي (Dow Jones Industrial Average) الذي شكّل أساس تفكيره. ومن ملاحظاته انبثقت مجموعة من الافتراضات الأساسية التي يمكن تلخيصها في سبعة مبادئ، وهي تشكّل أيضًا أساس تقنية السوق.

المبادئ السبعة لنظرية داو

1. المؤشر يعكس جميع المعلومات في السوق

كانت الفكرة الأساسية وراء مؤشر داو جونز الصناعي هي إنشاء مقياس للسوق يعكس السوق ككل. وقد افترض داو أن جميع المعلومات مُسعَّرة بالفعل في الأسعار. ولو كان السوق يتمتع بكفاءة معلوماتية تامة لكان ذلك صحيحًا بالتأكيد، لكن هذه الكفاءة لا تتحقق أبدًا في الواقع، لأن المشاركين في السوق لا يحصلون جميعًا على كل المعلومات في كل الأوقات. غير أن ما تعكسه الأسعار فعلًا هو توقعات المشاركين في السوق، وبالتالي فإن السوق يعكس هذه التوقعات. ولذلك يمكن للمؤشر أن يكشف عن توجهات معينة في الأسواق.

2. الأسعار تتبع اتجاهًا

لا تتحرك الأسعار بشكل عشوائي، بل تتحرك على شكل اتجاهات. ويشرح مقال الاتجاهات كيف يتكوّن الاتجاه وكيف يُعرَّف. لكن من حيث المبدأ، يتكوّن كل اتجاه دائمًا من حركات وتصحيحات.

3. هناك ثلاثة أحجام للاتجاه

تميّز نظرية داو بين ثلاثة أحجام للاتجاه:

• الاتجاه الأولي: الاتجاه الكبير وطويل الأجل جدًا
• الاتجاه الثانوي: الاتجاه المتوسط ومتوسط الأجل
• الاتجاه الفرعي: الاتجاه الصغير وقصير الأجل

4. للاتجاه ثلاث مراحل

فيما يلي المراحل الثلاث للاتجاه، موصوفةً هنا لاتجاه صاعد:

مرحلة التجميع: هي المرحلة الأولى من الحركة، ويشتري فيها المستثمرون المطّلعون جيدًا. وعادةً ما يتمتع هؤلاء بأفضلية معلوماتية على باقي المشاركين في السوق، ولذلك يمكنهم الدخول مبكرًا.

مرحلة المشاركة العامة: يجذب ارتفاع الأسعار في مرحلة التجميع مزيدًا من المشترين، وهو ما يمثّل بداية مرحلة تتبّع الاتجاه هذه. وكلما ارتفعت الأسعار أكثر، زاد عدد المستثمرين المستعدين لدخول السوق لأنهم لا يريدون تفويت مزيد من المكاسب. ويستمر ذلك حتى تبدأ مرحلة التوزيع.

مرحلة التوزيع: في هذه المرحلة يلجأ المستثمرون الذين دخلوا في بداية الحركة إلى جني الأرباح. ومن الناحية النظرية يمكن أن تواصل الأسعار ارتفاعها، لكن كلما نضج الاتجاه قلّ عدد المستثمرين المستعدين للشراء عند مستويات قياسية. ونتيجة لذلك قد تنخفض الأسعار في مرحلة التوزيع حتى عند صدور أخبار إيجابية.

5. يجب أن تؤكد المؤشرات بعضها بعضًا

أنشأ تشارلز داو أيضًا مؤشرًا ثانيًا – كان في الأصل متوسطًا لأسهم شركات السكك الحديدية، ويُعرف اليوم باسم مؤشر داو جونز للنقل (Dow Jones Transportation Average) – جمع فيه 20 من كبرى شركات النقل. وكانت الفكرة أن البضائع التي تنتجها الصناعة يجب أن تُنقل؛ فإذا كانت شركات النقل في وضع جيد، فإن ذلك يؤكد إشارة الشراء (Long) في مؤشر داو جونز الصناعي. وعندما تتأكد إشارات المؤشر الصناعي من خلال مؤشر النقل، يزداد احتمال صحة تقييم الاتجاه.

6. يستمر الاتجاه حتى يُكسر

ما دام الاتجاه الصاعد يسجّل قممًا جديدة باستمرار ولا يهبط دون القيعان السابقة، فإنه يُعدّ قائمًا. ولا يُعدّ الاتجاه مكسورًا إلا عندما يُكسر آخر قاع. وينطبق الأمر نفسه بشكل معكوس على الاتجاه الهابط.

7. حجم التداول يؤكد الاتجاه

استخدم داو حجم التداول أيضًا كمؤشر إضافي. ففي مراحل الحركة المتوافقة مع الاتجاه يرتفع حجم التداول، بينما يميل إلى الانخفاض في مراحل التصحيح. وقد يكون الخروج عن هذا النمط إشارة تحذيرية على احتمال اقتراب انعكاس الاتجاه.