التحوط

يُستخدم التحوط (Hedging) لحماية مركز في السوق من تحركات الأسعار غير المواتية. وتقوم الفكرة على فتح مركز معاكس تتحرك قيمته في الاتجاه المعاكس، بحيث تُعوَّض الخسائر في جانب، ولو جزئيًا على الأقل، بالمكاسب في الجانب الآخر.

كيف يعمل التحوط

يمكن لمدير صندوق، على سبيل المثال، التحوط لمحفظته من تصحيح في أسواق الأسهم عبر فتح مراكز بيع في مشتقات مناسبة مثل العقود الآجلة. فإذا انخفضت أسعار الأسهم، تُعوَّض خسائر مراكز الأسهم بمكاسب مراكز البيع في سوق العقود الآجلة.

مثال: يمتلك صندوق أسهمًا أمريكية بقيمة مليون دولار، ويبيع عقودًا آجلة على مؤشر للأسهم بقيمة مماثلة تقريبًا. فإذا انخفضت السوق بنسبة 10% وتحركت المحفظة بالتوازي معها، تخسر الأسهم نحو 100,000 دولار، بينما يربح مركز البيع في العقود الآجلة نحو 100,000 دولار.

وتستخدم الشركات التحوط بالطريقة نفسها لإدارة مخاطر أعمالها. فعلى سبيل المثال، يمكن لشركات الطيران من خلال التحوط بالعقود الآجلة على النفط تثبيت أسعار وقود منخفضة وتحقيق قدر أكبر من اليقين في تخطيطها. كما يحمي المصدّرون والمستوردون أنفسهم من تقلبات أسعار الصرف باستخدام عقود الصرف الآجل (Forward) أو العقود الآجلة على العملات.

المزايا والحدود

يقلل التحوط المخاطر، لكنه ليس مجانيًا. فهو ينطوي على تكاليف مثل الرسوم أو السبريد أو علاوات الخيارات، ولا يحد من الخسائر فحسب، بل من المكاسب المحتملة أيضًا: فإذا ارتفعت الأسعار بدلًا من ذلك، تُلغي خسائرُ مركز التحوط معظمَ مكاسب المركز المحمي. علاوة على ذلك، نادرًا ما يعمل التحوط بشكل مثالي، لأن المركز وأداة التحوط نادرًا ما يتحركان بالتوازي تمامًا.

التحوط مقابل تأمين المركز

يشير التحوط بهذا المعنى إلى حماية المحافظ أو المخاطر التجارية من خلال مركز معاكس، غالبًا في المشتقات. أما تأمين المركز فيصف ممارسة أضيق نطاقًا تتمثل في حماية صفقة مفتوحة واحدة، مثلًا عبر البيع الجزئي أو نقل وقف الخسارة إلى سعر الدخول.