قواعد أوامر الوقف في تقنية السوق

تُعد إدارة المخاطر ورأس المال من أهم جوانب التداول، ولا يكاد يخلو نص عن هذا الموضوع من القاعدة الشهيرة: «اقطع خسائرك ودع أرباحك تنمو». غير أن التناول الكامل لموضوع أوامر الوقف يتجاوز بكثير المخاطرة الأولية، أي الحد من الخسائر؛ فالأمر يتعلق بالقدر نفسه بكيفية ترك الأرباح تنمو وكيفية تحريك أوامر الوقف خلف السعر بطريقة مدروسة بحيث يمكن تأمين جزء من الأرباح. يقدم هذا المدخل أولًا لمحة موجزة عن أنواع أوامر الوقف، ثم يتناول على وجه الخصوص كيفية التعامل مع أوامر الوقف في التداول القائم على تقنية السوق (Market Technique).

أنواع أوامر الوقف

يُميَّز في الأساس بين نوعين من أوامر الوقف: وقف الحد من الخسارة ووقف جني الأرباح.

وقف الحد من الخسارة

وقف الحد من الخسارة هو النوع الأكثر شهرة، ويُسمى أيضًا وقف الخسارة (Stop Loss) أو وقف المخاطرة الأولية، والغرض منه أن تكون المخاطرة معروفة منذ لحظة فتح المركز، وبالتالي أن يُحدَّد الحد الأقصى للخسارة مسبقًا. ومع ذلك، لا يمثل الوقف ضمانًا بنسبة 100% لعدم تجاوز هذا الحد الأقصى للخسارة. فعند بلوغ سعر الوقف، يتحول أمر الإيقاف تلقائيًا إلى أمر سوق (Market Order) ويُنفَّذ بأول سعر متاح. لذلك قد يُنفَّذ الأمر بسعر أسوأ بكثير مما هو مخطط له إذا لم تتوفر في السوق أوامر مقابلة عند ذلك السعر. ولهذا السبب أيضًا يقتصر المتداولون المحترفون على تداول الأدوات ذات السيولة العالية، إذ يقلل ذلك إلى أدنى حد من خطر التنفيذ بسعر أسوأ بكثير.

ومن الأمثلة البارزة على هذا الخطر صدمة الفرنك السويسري في 15 يناير 2015. ففي ذلك اليوم تخلى البنك الوطني السويسري (SNB) عن الحد الأدنى لسعر الصرف البالغ 1.20 فرنك لكل يورو، الذي كان قد فرضه عام 2011. وكان المتداولون الذين يحتفظون بمراكز شراء على EUR/CHF قد وضعوا أوامر الوقف الخاصة بهم أسفل مستوى 1.20000 مباشرةً، فتعرضوا لضربة قاسية عندما هبط السعر خلال دقائق إلى ما دون ذلك المستوى بكثير، ونُفِّذ كثير من أوامر الوقف بأسعار أدنى بكثير من سعر الوقف المحدد.

توجد عدة طرق لتحديد وقف الحد من الخسارة:

• مبلغ اسمي ثابت: يُخاطَر بمبلغ مالي ثابت. فإذا كان المتداول مستعدًا مثلًا للمخاطرة بمبلغ 50 دولارًا في كل مركز، يوضع الوقف تمامًا عند النقطة التي يُخسَر فيها هذا المبلغ، وهو أمر يعتمد بطبيعة الحال على حجم المركز.
• نسبة من رأس المال: يُخاطَر بنسبة مئوية من إجمالي رأس المال. فمن يرغب في المخاطرة بنسبة 1% من حساب قيمته 5,000 دولار، يمكنه المخاطرة بحد أقصى 50 دولارًا في كل صفقة. ثم يُحدَّد حجم المركز بناءً على مسافة الوقف وهذا الحد الأقصى للمخاطرة؛ فمع مسافة وقف قدرها 2 دولار للسهم مثلًا، لا يتجاوز الحجم 25 سهمًا.
• وقف قائم على التقلب: تُستخدم مؤشرات التقلب لمراعاة نطاق تذبذب السوق الحالي. ففي المراحل الهادئة ذات التقلب المنخفض يكون الوقف أقرب إلى سعر الدخول منه في المراحل الأكثر تقلبًا.
• وقف وفق قواعد تقنية السوق: الرسم البياني، ومن ثم السوق نفسه، هو الذي يحدد متى لم يعد إعداد التداول (Setup) صالحًا فيُفعَّل الوقف.

وقف جني الأرباح

لا يقل وقف جني الأرباح أهمية عن الوقف الأولي، لأن كل متداول يحتاج أيضًا إلى قواعد لحماية الأرباح وجنيها. ولهذا السبب تُحرَّك أوامر الوقف خلف السعر وفق قواعد محددة. ويُطلق على الوقف اسم وقف جني الأرباح بمجرد أن يبلغ نقطة التعادل (Break-Even) للمركز؛ ومنذ تلك اللحظة يُعد المركز خاليًا من المخاطر، باستثناء خطر الانزلاق السعري الموضح أعلاه. وهنا أيضًا توجد طرق مختلفة لتحريك الوقف:

• مبلغ ثابت (الوقف المالي): في ما يُسمى الوقف المالي، يُختار مبلغ اسمي ثابت مسافةً للوقف. فإذا تحرك السعر في الاتجاه الذي يصب في مصلحة المتداول، يُحرَّك الوقف بالمقدار نفسه. وعادةً ما تُعتمد أسعار الإغلاق اليومية أو الساعية مرجعًا، حتى لا يؤدي كل تغير طفيف في السعر إلى تحريك الوقف.
• نسبة مئوية (الوقف النسبي): يعمل الوقف النسبي من حيث المبدأ مثل الوقف المالي، غير أن الوقف يُحرَّك على مسافة نسبية ثابتة. وينتمي كل من الوقف المالي والوقف النسبي إلى أوامر الوقف المتحرك (Trailing Stop) التي تتبع السعر تلقائيًا.
• وقف قائم على مؤشر: يُستخدم مؤشر لتحريك الوقف. ومن الأمثلة على ذلك مؤشر متوسط المدى الحقيقي (ATR) الذي يعكس تقلب السوق؛ إذ يُحرَّك الوقف حينئذ على مسافة تساوي مضاعفًا من قيمة ATR. ومن التطبيقات الأخرى إغلاق المركز تلقائيًا عندما يبلغ المؤشر منطقة معينة من التشبع الشرائي أو التشبع البيعي.
• وقف وفق قواعد تقنية السوق: الرسم البياني، ومن ثم السوق نفسه، هو الذي يحدد كيف ومتى يُحرَّك الوقف. ويُشرح ذلك بالتفصيل في الأقسام التالية.

قواعد أوامر الوقف في تقنية السوق

كما أُشير أعلاه، فإن تحديد أوامر الوقف وفق تقنية السوق يعني ترك السوق يقرر متى لم يعد إعداد التداول صالحًا، وبالتالي متى فشلت فكرة الصفقة. فعند فتح المركز، يعرف المتداول لماذا يُعد هذا الإعداد أرجح من غيره في أن ينتهي بربح. ولهذا السبب تحديدًا يمكن وضع الوقف عند النقطة التي يفقد فيها الإعداد صلاحيته.

يعتمد كل من الوقف الأولي ووقف جني الأرباح على الرسم البياني المجرد للسعر: فلا يُستخدم مؤشر ولا وقف متحرك بمبلغ أو نسبة ثابتة، بل السوق وحده هو الذي يقرر متى يُغلق المركز بالوقف. ولكل منهما استراتيجيتان أساسيتان: تداول الاتجاه وتداول الحركة. وتُوصف الاتجاهات بالنقاط 1 و2 و3 (P1 وP2 وP3)؛ وتمثل P3 نهاية آخر تصحيح، أي آخر قاع أعلى في الاتجاه الصاعد أو آخر قمة أدنى في الاتجاه الهابط.

الوقف الأولي عند تداول الاتجاه

عند تداول الاتجاه، يوضع الوقف دائمًا أسفل آخر نقطة 3 (مركز شراء) أو أعلاها (مركز بيع). وبعبارة أخرى، يقع الوقف تمامًا حيث سينكسر الاتجاه. ويوضح الرسم البياني التالي ذلك.

في هذا المثال، يمر الاتجاه على الإطار الزمني الأعلى، أي «الصورة الكبيرة» للسوق، بمرحلة تصحيح ولا يظهر في الرسم البياني. وتشير الأسهم الزرقاء إلى اتجاه الإشارة، أي الاتجاه على الإطار الزمني للإشارة الذي يُستخدم لتوقيت الدخول. وقد فُتحت الصفقة بعد أن تشكل أول اتجاه فرعي على الإطار الزمني للإشارة ودخل هو نفسه في مرحلة تصحيح (الإعداد 2، أي الدخول في التصحيح). لذا فإن مكان الوقف هو النقطة التي تفشل عندها فكرة الصفقة، أي حيث سينكسر هذا الاتجاه الفرعي. وبما أن آخر P3 كانت عند 44.81 دولار، فهذا هو المكان الدقيق للوقف من حيث المبدأ. غير أن الوقف وُضع عند 45.26 دولار، لأنه يُترك دائمًا هامش صغير بين آخر P3 والوقف حتى لا تتمكن ضوضاء السوق من تفعيله دون داعٍ.

الوقف الأولي عند تداول الحركة

يهدف تداول الحركة إلى الاستفادة من حركة السعر حتى P2 التالية وما بعدها. وتتميز الحركات بأنها سريعة وحاسمة. وهذا يعني أن على المتداول بعد الدخول في المركز أن يتوقع تحوله إلى الربح بسرعة؛ وهذه هي الفكرة الأساسية لصفقة الحركة.

وبناءً على ذلك، عند فتح مركز بيع يوضع الوقف الأولي الأول عند قمة آخر شمعة، أما في مركز الشراء فيوضع عند قاع آخر شمعة. وتفسر فكرة الصفقة سبب وضع الوقف في هذا الموضع تحديدًا: فإذا لم ينطلق المركز بسرعة كما هو مخطط له، ثم تجاوز السعر قمة الشمعة (مركز بيع) أو كسر قاعها (مركز شراء)، تكون فكرة الصفقة قد فشلت. ولهذا السبب بالذات يوضع الوقف عند هذا المستوى.

يعرض الرسم البياني التالي مثالًا على الوقف في تداول الحركة لمركز بيع. وقد استُخدمت شمعة انعكاسية (Reversal Bar) إشارةً للدخول: يقع الدخول أسفل الشمعة الانعكاسية مباشرةً، بينما يقع الوقف الأولي أعلى قمة آخر شمعة.

تحريك الوقف عند تداول الاتجاه

عند تحريك الوقف وفق تداول الاتجاه، يُنقل دائمًا إلى نقطة P3 التالية في الاتجاه الذي يجري تداوله: أسفل كل P3 جديدة في الاتجاه الصاعد، وأعلى كل P3 جديدة في الاتجاه الهابط. وفي مثال نموذجي، يحدد الإطار الزمني الأعلى الصورة الكبيرة، بينما يكون الاتجاه على الإطار الزمني للإشارة هو الاتجاه الذي يجري تداوله. ويتم الدخول بصفقة P2 (الإعداد 1)، ثم يُنقل الوقف بعد ذلك دائمًا إلى أحدث P3.

تحريك الوقف عند تداول الحركة

في تداول الحركة، يوضع الوقف دائمًا عند قمة (مركز بيع) أو قاع (مركز شراء) الفترة الأخيرة، مع مراعاة الشموع الداخلية (Inside Bar). وللشموع الداخلية، أي الشموع التي تقع قمتها وقاعها كلاهما ضمن نطاق الشمعة السابقة، أهمية خاصة في تقنية السوق. فظهورها يبين أن السوق يفتقر حاليًا إلى اتجاه واضح. ولذلك يحجم كثير من المشاركين في السوق عن فتح مراكز جديدة، فتشح السيولة، وهو ما ينتج بدوره الصورة النموذجية للشمعة الداخلية. ولتجنب الخروج من صفقة الحركة بالوقف دون داعٍ، يُعاد الوقف فترةً واحدة إلى الوراء عند ظهور شمعة داخلية.

وهكذا جرى الأمر في صفقة بيع على الرسم البياني اليومي: كانت إشارة الدخول شمعة انعكاسية في 18 سبتمبر 2017، ووُضع الوقف أعلى الشمعة الانعكاسية عند نحو 23.94 دولار. وأغلق اليوم التالي دون قاع الشمعة الانعكاسية بفارق واضح، فأمكن تحريك الوقف إلى الأسفل. أما اليوم الذي تلاه فلم يتمكن من تسجيل قاع جديد، فأُعيد الوقف إلى 23.94 دولار. ثم تلاه يوم آخر بقاع جديد، ما سمح بنقل الوقف إلى قمة يوم 21 سبتمبر 2017، واستمر تحريك الوقف بالطريقة نفسها بعد ذلك.

أوامر الوقف المجزأة

كلما اكتسب المتداولون خبرة أكبر، سعوا أكثر إلى تحقيق أقصى استفادة من كل صفقة. ويُعد العمل بأوامر الوقف المجزأة أسلوبًا مناسبًا لذلك. وبطبيعة الحال، لا يكون ذلك ممكنًا إلا إذا كان المركز كبيرًا بما يكفي لتقسيمه، إذ لا يمكن تطبيق هذه الاستراتيجية بعقد واحد.

فعلى سبيل المثال، يمكن إدارة وقف وفق تداول الحركة ووقف آخر وفق تداول الاتجاه. أو يمكن أن يتبع أحد الوقفين الاتجاه اليومي والآخر الاتجاه على الإطار الساعي. وبهذه الطريقة يمكن إخراج المركز من دائرة المخاطرة في وقت مبكر جدًا من دون التخلي عن فرصة تحقيق مزيد من الأرباح. ويُبقي كثير من المتداولين دائمًا جزءًا صغيرًا من المركز مفتوحًا ويديرونه وفق الاتجاه الكبير جدًا. وبذلك يمكنهم ركوب موجة «الأموال الكبيرة» واقتناص حركة كبيرة جدًا بصفقة واحدة بين الحين والآخر.